2022春季穩(wěn)增長階段性發(fā)力,可能推動厚壁鋼管價格延續(xù)2021年底以來的超跌反彈,而在穩(wěn)增長脈沖過后,需求下行周期的后半段可能重新回歸,加上鋼鐵限產政策存在松動風險,預計春季后鋼價重新回落。行業(yè)階段性交易機會主要集中在上半年。
需求下行一波三折:厚壁鋼管需求在2021Q2 見頂回落,驅動力主要來自地產的下行。這輪地產的回調是2015-2020年6 年地產繁榮后的均值回歸,此輪調整從時間和幅度上仍然有待完成?;ǚ矫?,穩(wěn)增長政策有望在開春后帶來基建小脈沖,但中長期看基建仍將受到隱性債務控制、土地財政收縮、項目投資回報率下降等因素的制約,持續(xù)性可能不足。制造業(yè)預計結構分化,資本型產品可能偏弱,而消費型產品有望受益于消費刺激政策。外需方面,海外經濟周期預計在2022 年進入下行期,外需總量趨弱,但鋼鐵出口份額可能因為國內過剩增加而提升。從2022年內節(jié)奏來看,穩(wěn)增長背景下,基建可能在春季階段性發(fā)力,推動需求階段性好轉,下半年在政策脈沖過后,需求可能重新走弱。
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