今年下半年，小口徑厚壁鋼管供應或?qū)⒊A期偏緊。今年上半年，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)下修了2022年全球鋅礦產(chǎn)量的預估，預計全年鋅礦產(chǎn)量將增至1328萬噸，漲幅為3.9%。另一調(diào)研機構(gòu)（SMM）也下修了鋅的全年預估增量，由原本的21.6萬噸下調(diào)至13.5萬噸。而受制于礦端緊缺、成本上升和鋅價大幅回調(diào)對冶煉利潤的侵蝕，鋅供應難以看到明顯增量。
在小口徑厚壁鋼管需求方面，今年上半年，受到多重因素的影響，國內(nèi)消費出現(xiàn)大幅萎縮。不過，隨著國內(nèi)相關(guān)地區(qū)的復產(chǎn)及鋅價的大幅回調(diào)，下游的補庫和消費意愿已經(jīng)開始有明顯好轉(zhuǎn)。目前，市場對于下一輪拉動經(jīng)濟的主線有較強的一致性預期，主要就是基建投資的進一步加碼和房地產(chǎn)行業(yè)觸底反彈?；ㄓ娩\占到鋅需求的50%以上，未來基建開工的強烈預期將使得鋅成為工業(yè)金屬里基本面支撐較強的品種。
今年初以來，LME鋅庫存持續(xù)下降，已經(jīng)進入歷史低位區(qū)間，部分地區(qū)庫存甚至瀕臨枯竭。而中國鋅庫存在3月份見頂回落，并且在4月—5月份新冠肺炎疫情高峰期也并未隨著需求的減弱而累庫。隨著國內(nèi)復工復產(chǎn)的順利推進，國內(nèi)鋅庫存也不斷下降。目前，全球顯性鋅庫存處于相對低位，未來隨著中國基建項目的大規(guī)模落地，相信將進一步去庫存，對鋅價帶來支撐。
綜上所述，預計在此輪大宗商品周期牛熊轉(zhuǎn)換后，今年下半年，小口徑厚壁鋼管價的重心將較第1季度高點下移，但在中外經(jīng)濟周期錯位及地緣沖突下，能源短缺的預期將使得小口徑厚壁鋼管價在工業(yè)品中更具韌性。
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