今年下半年，小口径厚壁钢管供应或将超预期偏紧。今年上半年，国际铅锌研究小组(ILZSG)下修了2022年全球锌矿产量的预估，预计全年锌矿产量将增至1328万吨，涨幅为3.9%。另一调研机构（SMM）也下修了锌的全年预估增量，由原本的21.6万吨下调至13.5万吨。而受制于矿端紧缺、成本上升和锌价大幅回调对冶炼利润的侵蚀，锌供应难以看到明显增量。
在小口径厚壁钢管需求方面，今年上半年，受到多重因素的影响，国内消费出现大幅萎缩。不过，随着国内相关地区的复产及锌价的大幅回调，下游的补库和消费意愿已经开始有明显好转。目前，市场对于下一轮拉动经济的主线有较强的一致性预期，主要就是基建投资的进一步加码和房地产行业触底反弹�；ㄓ眯空嫉叫啃枨蟮�50%以上，未来基建开工的强烈预期将使得锌成为工业金属里基本面支撑较强的品种。
今年初以来，LME锌库存持续下降，已经进入历史低位区间，部分地区库存甚至濒临枯竭。而中国锌库存在3月份见顶回落，并且在4月—5月份新冠肺炎疫情高峰期也并未随着需求的减弱而累库。随着国内复工复产的顺利推进，国内锌库存也不断下降。目前，全球显性锌库存处于相对低位，未来随着中国基建项目的大规模落地，相信将进一步去库存，对锌价带来支撑。
综上所述，预计在此轮大宗商品周期牛熊转换后，今年下半年，小口径厚壁钢管价的重心将较第1季度高点下移，但在中外经济周期错位及地缘冲突下，能源短缺的预期将使得小口径厚壁钢管价在工业品中更具韧性。
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