2023年鋼鐵行業(yè)的大背景依然是雙碳和產(chǎn)能置換，總體增量空間較為有限。目前大多數(shù)鋼企沒有明確接到減產(chǎn)要求，總體判斷今年仍以總量控制為主，在監(jiān)控力度方面可能會(huì)予以階段加強(qiáng)。今年一季度，行政性限產(chǎn)力度相對(duì)而言不及往年，主要還是依靠利潤(rùn)調(diào)節(jié)。因此，鋼企利潤(rùn)格局的修復(fù)理論上應(yīng)是今年鋼鐵行業(yè)發(fā)展的大方向，而利潤(rùn)調(diào)節(jié)除原料保供之外，也與需求密切掛鉤，尤其是在今年作為防疫政策優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的年份，需求對(duì)鋼企和貿(mào)易商的決策影響權(quán)重都將有所放大。
據(jù)了解，去年下半年開工的基建項(xiàng)目多數(shù)表現(xiàn)較為連續(xù)，但目前仍存在一些不穩(wěn)定情況，開工率的穩(wěn)定時(shí)間仍未到來(lái)；去年部分殘留項(xiàng)目在今年仍將面臨較大的不確定性。綜合貿(mào)易商以及終端企業(yè)的情況來(lái)看，目前新增的需求量整體不大，還存恢復(fù)空間。
季節(jié)性和開工強(qiáng)度低、出庫(kù)量低是當(dāng)前庫(kù)存累積的主要原因。鋼坯總體需求預(yù)期好于帶鋼、熱卷、型鋼等成品鋼，后者需求壓力較大。利潤(rùn)低依舊是制約開工的主要因素，只有利潤(rùn)擴(kuò)張才能形成正循環(huán)反饋，否則壓力仍在?！眲⑿裾f(shuō)，鋼廠沒利潤(rùn)，產(chǎn)量恢復(fù)偏慢，以匹配當(dāng)下的弱需求，即低產(chǎn)量可以增強(qiáng)對(duì)需求強(qiáng)度不足的容忍度。而且需求在逐步回升階段，庫(kù)存只比去年稍高20多萬(wàn)噸，整體矛盾不強(qiáng)。對(duì)于后市而言，當(dāng)前厚壁鋼管供需底部基本均可確認(rèn)已經(jīng)結(jié)束，今年主要發(fā)力在需求端，政策驅(qū)動(dòng)是明牌，所以鋼價(jià)主要驅(qū)動(dòng)力將輪番出現(xiàn)現(xiàn)實(shí)與預(yù)期的更替，運(yùn)行邏輯將集中在現(xiàn)實(shí)與預(yù)期的反復(fù)驗(yàn)證上。
值得注意的是，厚壁鋼管市場(chǎng)主要焦點(diǎn)有兩個(gè)：一是需求的恢復(fù)，目前來(lái)看此方面帶來(lái)的壓力或?qū)⒋笥趧?dòng)力，成為鋼價(jià)上行的主要壓力；二是鋼企低利潤(rùn)格局的現(xiàn)狀，目前來(lái)看此方面通過(guò)限制供應(yīng)增量空間對(duì)鋼價(jià)下方空間予以限制，成為對(duì)鋼價(jià)維穩(wěn)的主要支撐力。從上周鋼聯(lián)周度鋼材產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，長(zhǎng)流程生產(chǎn)恢復(fù)整體受阻跡象相對(duì)更明顯，可見低利潤(rùn)格局仍在掣肘供應(yīng)的恢復(fù)力度。需求復(fù)蘇環(huán)比好轉(zhuǎn)的邏輯目前仍相對(duì)有效，相對(duì)看好需求逐步恢復(fù)后的彈性，鋼價(jià)仍然存在回歸前期上揚(yáng)通道的可能性。但需警惕原料需求受限后成本支撐力度降低，這有望帶動(dòng)鋼價(jià)出現(xiàn)重心中樞下移。因此，從企業(yè)角度而言，貿(mào)易商手中的庫(kù)存及時(shí)出貨更為穩(wěn)妥。
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