焦炭方面,由于原料煤跌幅超過焦炭,目前焦企盈利情況尚可,全國獨(dú)立焦企平均盈利68元/噸,其中山西地區(qū)平均盈利近150元/噸。在此利潤空間下,焦企的生產(chǎn)積極性較高,并未跟隨鋼廠實(shí)施大規(guī)模減產(chǎn),僅有部分地區(qū)陷入虧損的企業(yè)進(jìn)行了適當(dāng)?shù)臏p產(chǎn)。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,5月12日,焦炭日均產(chǎn)量(含獨(dú)立及鋼廠配套焦化廠)為115.5萬噸,較4月份均值下降1.2萬噸,同比下降1.54萬噸。
從厚壁鋼管需求端來看,近期鐵水雖已呈現(xiàn)高位回落趨勢,但從節(jié)奏上來看明顯不及預(yù)期,5月6日—5月12日,全國247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量為239.25萬噸,較4月份均值下降6.1萬噸,但尚處于相對高位。不過目前來看,鋼廠整體利潤水平一般,盈利面小于25%,并且隨著季節(jié)性周期的變化,終端需求已處于上半年旺季尾聲,因此需求壓力仍將存在,鐵水產(chǎn)量有繼續(xù)下降的空間,利空原材料需求。
焦炭庫存與焦煤類似,同樣面臨上游庫存壓力凸顯、下游庫存偏低的格局,在厚壁鋼管產(chǎn)能過剩、需求受粗鋼控產(chǎn)政策制約等大背景下,預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)庫存格局不會發(fā)生改變。
綜合來看,在需求負(fù)反饋的壓力下,現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均有不同程度的減產(chǎn),但減產(chǎn)節(jié)奏略有差異,造成盤面價(jià)格的波動!半p焦”現(xiàn)貨市場態(tài)度仍偏悲觀,預(yù)計(jì)后期現(xiàn)貨價(jià)格仍有一定下跌空間;“雙焦”期貨市場總體跌勢放緩,價(jià)格逐步筑底,但尚未出現(xiàn)積極的向上驅(qū)動,需等待終端需求好轉(zhuǎn)或自身供應(yīng)端超預(yù)期減量等信號的出現(xiàn)。
在交易策略上,基于估值修復(fù)、供需節(jié)奏差異等因素影響,短期建議以區(qū)間震蕩走勢對待,注意節(jié)奏把控;中長期在供需趨于寬松的大趨勢下,“雙焦”作為黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈中空配品種的思路不變,對于原料庫存偏高的用煤或用焦企業(yè),可擇機(jī)進(jìn)行賣保操作,以規(guī)避厚壁鋼管價(jià)格下跌帶來的庫存貶值風(fēng)險(xiǎn)。
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